为守住本地生活基本盘，阿里在即时零售领域高强度投入，与京东、美团、抖音展开激烈竞争。

四季度即时零售收入 208.42 亿元，同比增长 56%，去年 4-9 月累计净收入 585.32 亿元，增速 43%，增长势头强劲；

但高额补贴、市场推广、运力建设成本极高，单季度便拖累经营利润减少 306 亿元；

现金流层面冲击显著：四季度经营现金流净额 360 亿元，同比下滑 49%；自由现金流仅 113 亿元，同比大跌 71%；2025 年 4-12 月外卖大战周期内，自由现金流累计为 - 293 亿元，意味着这段时间阿里不仅没有可自由支配的资金，还需倒贴近 300 亿维持业务扩张。

阿里将 AI 与云计算视为第二增长曲线，持续加大技术投入：

云智能集团收入增长 36%，成为增速第二的业务板块；

平头哥自研 GPU 实现规模化量产，千问大模型月活用户突破 3 亿，1.4 亿用户体验 AI 购物；

研发、算力、营销投入巨大，进一步压缩整体利润空间。

老业务未能提供足够利润支撑：国内电商收入仅增长 6%，国际电商增长 4%，增速疲软；盒马、菜鸟、阿里健康、高德等合并业务收入同比下滑 25%，整体盈利基本盘承压。

二、阿里股价下跌的三大核心逻辑

财报发布后阿里股价明显承压，市场用脚投票，核心原因集中在三点：

盈利表现大幅不及预期

净利润腰斩再腰斩，打破了市场对阿里盈利稳定性的预期，投资者对短期回报信心下降。

现金流状况显著恶化

经营现金流腰斩、自由现金流大幅转弱，引发市场对 “烧钱可持续性” 的担忧，资金避险情绪上升。

增长结构失衡，转型阵痛明显

传统电商增速放缓，新业务仍处于投入期，尚未形成稳定盈利贡献，市场观望情绪加重。

三、人员一年减少 6.6 万人，对股价影响几何？

2025 年阿里员工总数从近 19.4 万人降至 12.82 万人，一年减少 6.61 万人，变动幅度引发广泛关注。

从股价影响来看，整体偏正面，短期有情绪扰动：

人员缩减包含业务出售、集团拆分等因素，并非单纯被动裁员；

核心目的是降本增效，控制人力与运营成本，长期有利于利润修复；

市场认可互联网行业 “精简提效” 的逻辑，此类调整通常被视为利好。

唯一隐忧在于，千问等 AI 核心团队出现人员波动，在 AI 竞赛关键阶段，人才流失可能影响技术节奏，给股价带来短期压力。

四、业务格局剧变：阿里正经历最关键转型

当前阿里的业务版图已明显重构：

即时零售：高增长、高投入、低利润，成为规模优先的战略业务；

云计算与 AI：增速最快、技术壁垒最高，是未来核心增长极；

传统电商：增速放缓，仍为主要现金流来源，但增长空间收窄；

其他生态业务：进入优化收缩阶段，聚焦核心主业。

简单来说，阿里正在主动放弃短期利润，全力抢占即时零售与 AI 两大未来赛道，属于典型的 “战略阵痛期”。

五、总结与展望

阿里利润暴跌 66%，不是经营失败，而是主动选择的结果：外卖大战是守江山，必须投入；AI 与芯片是开江山，必须赌上资源。

对股价而言，短期仍将受盈利与现金流压力影响，难有大幅上涨行情；中长期则取决于即时零售的盈利拐点、AI 业务的商业化进度，以及成本控制效果。

对普通投资者与行业观察者而言，阿里的现状代表了互联网巨头的共同困境：存量竞争下，要么花钱抢未来，要么被时代淘汰。而这场以利润换空间的转型，最终能否成功，仍需时间给出答案。返回搜狐，查看更多